中金：维持理想汽车-W跑赢行业评级 下调目标价至100港元

中金主要观点如下： 中金发布研报称，维持理想汽车-W(02015)跑赢行业评级。港美股分别对应15/14x 26E P/E，考虑到 MEGA召回损失及市场竞争加剧，下调2025/26年Non-GAAP盈利预测66%/30%至26/98亿元，市场对 2025年盈利下滑、26年市场竞争压力等都有一定预期，该行更关注公司强产品周期和长期AI投入带来 的反转，因此相应下调港美股目标价7%/7%至100港元/26美元，分别对应21/20x 26E P/E，存在40%/42% 上行空间。 3Q业绩低于市场预期 公司公布3Q业绩：营收273.7亿元，Non-GAAP净亏损3.6亿元，3Q产生MEGA车型召回损失，业绩低于 市场预期。 一次性计入召回成本，实际毛利率保持稳定 重回创业型企业思路，坚持长维度投入 本次业绩会中，公司CEO李想阐述了对未来十年长维度的思考。组织上，公司重回创业公司管理模式， 核心聚焦深度对话，聚焦用户价值，持续提升效率，识别关键问题并减少信息不对称。产品上，脱离单 纯电动车的智能终端，明确拓展为提供主动服务的具身智能终端(包含汽车及非车形态);技术上，继续提 升感知、模型、算力等核心技术，构建理解 ...