招商证券：维持同程旅行“强烈推荐”评级 收入稳步增长且业绩符合预期

招商证券发布研报称，维持同程旅行(00780)"强烈推荐"评级，暑期旺季以来休闲旅游需求持续释放， 得益于公司补贴策略&三星以上酒店占比提升驱动，酒店业务呈现量价齐升趋势，国际业务延续高增长 趋势&Q3已初步实现盈利，叠加公司持续推进降本增效&精细化补贴，看好未来业绩延续高增长。 招商证券主要观点如下： 产品服务丰富，用户增长稳中向好 25Q3公司平均月付费用户为4770万人/+2.8%，公司年付费用户为2.5亿人/+8.8%，创历史新高。过去12 个月累计服务的旅客人次为20.2亿人次/+7.3%，付费用户延续稳增长趋势。 投资建议 风险提示：全球疫情反复;经济消费下滑风险;出行政策变化风险。 收入持续增长，业绩符合预期 报告期内公司实现营收55.1亿元/+10.4%;实现经调整EBITDA 15.1亿元/+14.5%，实现经调整利润10.6亿 元/+16.5%，收入&业绩表现均符合预期。分业务来看，25Q3公司住宿预订/交通票务/度假业务/其他业 务分别实现收入15.8/22.1/9.0/8.2亿元，其他业务表现出色，主要受酒店管理业务的优异表现推动，轻资 产酒店管理业务维持强劲的增长势头。截至2025年 ...