蔚来站在Q4盈利关口：多空现分歧，李斌仍自信

11月25日，在公司成立11周年的这天，蔚来汽车（NIO.U，9986.HK）创始人、董事长、CEO李斌在给 员工讲完话以后，签发了今年Q3的财报。 公司净亏损34.81亿元，同比环比收窄幅度均在三成以上；卖车毛利率 14.7%，环比大幅上行4.4个百分 点，高于前期指引，也高于市场预期的 12.9%。 财报发布后，美股盘前一度涨超8%，但此后一路下行，美股当日收跌4.35%，次日港股收跌。低于预期 的交付指引成为市场对于蔚来Q4盈利的最大担忧。 在26日的媒体沟通会上，李斌对第一财经等媒体回应称，交付指引的下降主要是因为置换补贴政策退坡 导致的需求下降，这对整个行业都产生了影响。但他也强调，蔚来会"聚焦主业、踏实卖车"。 尽管按非通用会计准则口径，蔚来在Q4仍有超过27亿元的亏损有待化解，但李斌依旧自信，甚至 称"2026年实现全年盈利"。但对于这场四季度盈利关键战，蔚来是否已及时转身，答案或许在一个多月 后初现端倪。 L90成为毛利率"扛鼎者" 今年一季度，偿债能力和财务报表的持续恶化，让蔚来汽车一度步入"至暗时刻"。当时的整车毛利率为 10.2%。 但在CBU经营机制的大力推行下，蔚来ES8和乐道L90 ...