腾讯控股(00700.HK)：游戏业务稳中有升 AI带动广告强劲增长

机构：华安证券 营销业务：AI 工具及用户量双向推动广告增长25Q3，营销业务收入362 亿（yoy+21%），超一致预期 的356亿。增长主要由于AI 驱动广告平台得分发精准度，推出腾讯广告AIM+，支持广告主进行自主配 置定向、出价及版位，带动eCPM 增长，同时用户参与度的提升带动了广告曝光率，进一步拉动广告主 投放意愿。 截至25 年三季度末，微信及WeChat 的合并MAU 达14.14 亿，yoy+2%；QQ 移动端MAU5.17 亿，yoy- 8%；增值服务付费会员数2.65 亿，同比稳定不变。 金融科技：AI 服务需求推动收入增长 25Q3，金融科技业务收入582 亿元（yoy+10%），金融科技服务受商业支付活动及消费贷款服务收入增 长，另外企业服务收入受益于AI 相应的服务等云服务需求和微信小店高交易额带动的技术服务费增 长。 研究员：金荣/赵浦轩 Q3业绩： 腾讯Q3 营收1928.7 亿元（yoy+15%，qoq+5%），高于一致预期1888 亿（beat 2.2%）；实现毛利1088.0 亿元（yoy+22%，qoq+4%），高于一致预期1063.9 亿（beat 2.3%）；实现经 ...