当竞争对手敲钟上市，为什么你可以“开香槟”？

有时甚至会出现"泛半导体全线抬头"的局面，而这些公司的产品表面看起来并不相似。 市场仿佛在借着某一次IPO，对一整条"技术路线"重新定价。我们这项研究做的事情，就是把这个直觉 量化了：没有从"你们是不是同行"入手，而是把目光投向商业逻辑更底层的那一层——专利和技术。 当你的同行——特别是那些在技术底层与你高度相似的同行——成功IPO时，市场给你带来的不仅仅是 压力，可能是一份意想不到的"大礼包"。这就好比你邻居家装修得金碧辉煌，不仅没遮挡你的采光，反 而让你家房子的估值也跟着涨了。 科创板专利大比拼 曾经被问到过："教授，我的死对头公司马上要上市了，融资几个亿，我们公司要被'卷'死了吗？"在传 统的商业逻辑里，这确实是个坏消息。在那个"零和博弈"的旧世界，竞争对手的IPO往往意味着他们有 了更多的弹药来打价格战、抢夺市场份额，你的生存空间会被挤压，股价自然承压，这就是我们在教科 书里讲了几十年的"竞争效应"或"替代效应"。理由很简单：同一个行业里多了一只新股，资金要重新分 配，竞争要重新定价，投资者往往会给老股一点折价。不少实证研究也验证了这一点——只要你和新股 属于同一行业、产品高度相似，股价在对方上市前后 ...