巴菲特2025年致股东信：长期投资的力量

2月底，伯克希尔哈撒韦正式发布2024年年度报告及巴菲特年度股东信。芒格书院通过DeepSeek精译了这份奥马哈来信的全文。 01 我们以股东希望的方式传递信息 致伯克希尔·哈撒韦公司股东： 这封致股东信是伯克希尔年报的重要组成部分。作为上市公司，我们有义务定期向您披露大量具体事实和数据。 但"年报"二字承载着更重的责任——除了法定披露事项，我们认为还应当向您阐述所投资产的本质与我们的投资理念。我们的沟通准则始终如一：若角色 互换（即您执掌伯克希尔，而我与家族作为被动投资者将毕生积蓄托付于您），您会希望以何种方式获得信息，我们便以何种方式传递信息。 这种理念促使我们每年如实报告您通过伯克希尔股权间接持有的各家企业的兴衰起落。不过当谈及具体子公司的问题时，我们始终恪守六十年前汤姆·墨 菲传授的黄金法则："指名道姓赞其优，分门别类析其弊。" 02 错的——是的，伯克希尔也会犯错 有时，我在评估为伯克希尔购买的企业的未来经济前景时犯了错误——每一次都是资本配置失误。这种情况既发生在对可交易股票的判断上——我们将这 些股票视为企业的部分所有权——也发生在对公司的100%收购上。 在其他时候，我在评估伯克希尔所聘用的经 ...