理想汽车-W(2015.HK)2025年三季度业绩点评：25Q3盈利能力受理想MEGA召回扰动 静待新车周期

研究员：刘一鸣/张觉尹/潘若婵 本报告导读： 机构：国泰海通证券 理想汽车25Q3 盈利能力收Mega 召回扰动。考虑到公司技术迭代加速，智能化属性突出，维持"增持"评 级。 公司积极推进组织变革，战略回归创业公司管理模式。公司2025 年第三季度业绩电话会披露，公司将 从25Q4 起坚定回归"创业公司"管理模式，并将其作为公司进入第二个十年阶段的三大关键决策之一。 我们认为，此次组织变革体现了公司对发展阶段与行业环境的清醒认知，也展现出持续推进智能化转型 的战略决心。 风险提示：新能源车销量不及预期；原材料价格大幅上涨。 理想汽车发布2025 年第三季度的未经审计财务业绩。公司25Q3 实现营收274 亿元，同比-36%，环 比-10%；净亏损6.2 亿元，同环比转亏。展望25Q4，公司预计车辆交付量10.0-11.0 万辆，同比-37% 至-31%；收入总额预计为265-292 亿元，同比-40%至-34%。 25Q3 盈利能力受理想Mega 召回扰动。公司25Q3 实现新车交付9.3万辆，同比-39%，环比-16%。根据 我们测算，公司25Q3 单车收入约28 万元，同比+0.7 万元，环比+1.7 万 ...