一周美股美债市场回顾（下）

事实上，风险资产的最初走势很可能是积极的，因为市场认为顺周期宽松政策有利于未来的盈利前 景……但这仅仅意味着利率最终需要进一步下调才能抵消这种影响。当然，债券收益率的任何快速上涨 都会迅速成为股市的阻力，因为10年期美国国债收益率正逼近4.5%-5%。此外，如果通胀预期真的脱离 锚定，那么为了控制通胀，未来可能需要更大幅度的政策紧缩，而股市也需要考虑到这种政策收紧带来 的更长的尾部效应。总之，无论下一任美联储主席如何努力放松货币政策，如果我对2026年的预测成为 共识，金融状况是否会继续宽松，我都不确定。市场——一如既往——可以成为糟糕的政策决策的有力 刹车。 来源：美联储、彭博社、Citadel Securities 来源：宏观对冲陈凯丰Kevin 金融状况（FCI-G），通胀指标 image002.png 对于资产价格而言，未来走势依然平衡。积极的增长前景，加上宽松的货币和财政政策以及（仍然）宽 松的金融环境，意味着股市将面临有利的背景。但近期的市场波动将会持续——这既源于货币政策应对 机制的不确定性增加，也源于对人工智能行业估值过高的担忧。正如我最近几周提到的，投资者对一些 超大规模数据中心运营商的债务 ...