报告派研读：2025-2026年有色金属行业年度策略

在经历2024年的触底企稳后，有色金属行业于2025年迎来全面爆发，并确立了新一轮上行周期。 这一轮景气行情的核心驱动力来自多重宏观与产业因素的共振：中美达成日内瓦协议带来的宏观预期修复、美联储开启降息周期释放流动性、全球供 应链因资源国政策管制而持续扰动，以及新能源转型与AI数据中心建设带来的结构性需求增长。 展望2026年，上述逻辑有望延续，推动有色金属价格中枢进一步抬升，行业整体盈利能力将持续改善。 从细分板块来看，贵金属、工业金属、能源金属与稀有金属均展现出强劲的增长潜力。 黄金作为避险资产，在美联储持续降息和美国债务问题加剧的背景下，其牛市行情有望延续。 A股黄金板块当前估值处于近10年低位，随着金价站稳4000美元/盎司高位，叠加龙头公司矿产金产量进入增长期，板块存在显著的估值修复机会。 工业金属中，铜是长周期景气向上的核心代表。 供给端，全球铜矿新增项目有限，生产扰动频发（如刚果金地震、智利矿难等），导致矿端紧缺格局难以缓解；而冶炼产能集中释放，使得原料缺口 持续扩大。 需求端，传统领域受财政托底影响下行压力减轻，新能源汽车、光伏风电及AI数据中心等新兴领域用铜需求快速增长。 特别是AI数据中心 ...