中信建投：重卡行业内外共振开启上行周期 重视龙头戴维斯双击机会

中信建投（601066）发布研报称，重卡是总质量大于14吨，以物流、工程为主要应用场景的商用车车型。2023年起重卡行业步入上行周期，内销+出口双 轮驱动下，总销量稳步回升。考虑到国内国四、国五车型置换需求将持续释放，非俄地区拉动出口增长且空间广阔，看好行业景气持续上行的中期趋势。 即便在国内补贴不确定性下，2026年行业总量仍有望保持高位稳健。出口等增量将赋予龙头业绩可持续增长能力。行业层面建议关注国内补贴延续情况、 宏观扩内需政策力度以及出口增长持续性。 新能源销量增速或边际放缓，出口提振下传统能源有望持稳。2026年国内新能源购置税减免即将退坡，叠加补贴政策不确定性，新能源重卡将全面转入市 场驱动阶段，增速预计边际放缓。基于目前应用场景和销量结构测算，2026年新能源渗透率或在30-35%。低运价背景下燃气车主导长途牵引领域，受中 短途电动化影响较小，国内渗透率、总量预计同比保持稳定。出口以油车为主，2026年增量可填补国内柴油车销量下滑缺口。 中信建投主要观点如下： 重卡行业：内外共振开启上行周期，格局集中下龙头优先受益。重卡以物流、工程为主要应用场景，销量波动与宏观经济大盘、置换更新需求、补贴/淘 ...