国信证券：2026年消费板块或迎来一定行情弹性 维持板块“优于大市”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，维持商贸零售板块"优于大市"评级。25年末市场震荡有所加 大，而展望明年，从牛市轮动角度，消费板块不排除在政策边际加码，以及企业自身改善下迎来一定的 行情弹性。市场对外部关税影响逐步钝化，出海龙头企业在目的地市场拓展和新品类布局下将带来持续 基本面催化。当前线下零售调改主线明确，部分龙头已初步展现一定经营改善。 国信证券主要观点如下： 2025年回顾 2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。分品类 看，化妆品前三季度社零销售额同增3.9%，表现相对平稳，黄金珠宝在去年低基数，以及金价持续抬 升驱动下，前三季度社零销售同比增长11.5%。出海市场来看，前三季度我国跨境电商进出口约2.06万 亿元，增长6.4%，在关税等外部影响冲击下，依旧稳健。 2026展望 1)新市场：一方面在国内市场中，探索边际增量空间，包括线下渠道调改过程中的客群回流，以及即时 零售等商业模式创新下的新红利等;另一方面继续探索出海机会，出海依旧是中国品牌打开增量市场的 重要方式。 2)新需求：基于在新市场环境下，对新兴消费群体偏好的洞 ...