长城宏观：前瞻布局春季行情

海外方面，美联储降息预期再度回升。9月美国非农新增就业数据超预期，但失业率进一步上行至 4.4%。美联储理事米兰表示，美国经济需要大幅降息，货币政策阻碍了经济发展。此前，美联储官员 戴利也表示支持在12月美联储会议上降低利率。 目前美国就业市场仍处于温和放缓的"紧平衡"，高利率压制利率敏感型行业就业，12月降息的概率或较 大。不过，经历近期市场震荡后，即使美联储在12月不降息对市场的影响可能也有限。 回顾11月，A股市场整体呈现震荡格局，上证指数月内小幅下跌1.67%，而创业板指、科创50指数则分 别下跌4.23%和6.24%。其中市场结构显著切换，资金寻求组合再平衡，月度看银行、石化、纺服、轻 工等行业涨幅居前，电子、计算机、汽车等行业回调明显。 宏观分析： 美联储降息概率提升 国内方面，10月规上工业企业利润转弱，利润修复仍需依托需求改善与政策发力形成合力。国家统计局 发布数据显示，1-10月规上工业企业利润累计同比增速为1.9%，较1-9月的2.4%回落0.6个百分点，其中 10月同比增速为-5.5%，较9月的21.6%由正转负。 分析来看，一方面，上年同期基数明显抬高，对同比增速有一定影响。另一方面， ...