前瞻2026：对中国经济和宏观调控的思考与建议

罗志恒/文 2025年行将结束，中国经济在内外部风险挑战中表现出强劲的韧性，表现出两个"高于预期"和两个"低 于预期"的特点，全年增速呈"前高后低"走势。展望2026年，有必要回顾2025年中国经济的特征以及回 答明年的经济运行主线是什么？明年的风险挑战有哪些？怎样实施宏观调控保障"十五五"开局实现"开 门红"？本文主要回答上述问题。 我们认为，明年大概率仍能实现5%的经济增速，但是考虑到当前物价低迷，有必要确定"双5"的经济增 长目标，即在实现实际GDP增长5%的基础上还要实现名义GDP增长5%，相当于将物价回升要求内嵌于 增长目标之中，同时也能据此研判政策力度的大小和适当程度。2026年的经济运行主线可能仍然是房地 产和地方政府债务这两个核心问题，当然出口和中央支持的基建投资将是经济的主要支撑力量，外部关 税摩擦和地缘政治不确定性也将持续带来扰动。宏观政策有必要更加积极有为，财政政策为主导、货币 政策和房地产政策等协同发力共同促进经济向好。其中，财政政策的力度要充分考虑化债和房地产的抵 消效应，扩张程度要足以抵消房地产下行导致的财政收入缺口、化债占用的资源和城投债净偿还的收缩 效应。 2025年回顾：两个 ...