元鼎证券｜内外市场分化：恒指承压震荡与创业板的内需突围

与之形成鲜明对比的是，创业板指在3000点附近展现出韧性。政策工具箱的持续打开为市场注入确定 性，消费券发放范围扩大至县域市场，新能源汽车购置税减免政策延长的传闻刺激产业链上下游活跃， 而专项债结存限额的使用则为基建投资提供了资金保障。这些政策组合拳正在重塑市场的估值坐标系， 医疗器械板块的创新药企业因集采政策边际缓和而反弹，智能家居概念股则受益于"家电下乡2.0"计划 的推进，资金开始从高估值赛道向政策敏感型板块迁移。 市场的分化背后是逻辑的切换。恒生指数作为离岸市场的代表，其定价权仍深受全球资本流动影响，每 一次美联储政策转向都会引发估值体系的重新校准。而创业板指的定价逻辑正加速向内生增长切换，三 季度财报显示，专精特新企业研发投入占比同比提升0.8个百分点，新能源领域的技术突破不断涌现， 这些结构性亮点正在对冲宏观经济的增速压力。当海外投资者纠结于通胀数据与衰退风险时，本土资金 更关注"十四五"规划中那些确定性的产业机遇。 这种分化格局或许还将延续。美国劳动力市场的强劲表现可能延长加息周期，而中国经济正处于政策发 力向实体传导的关键阶段。但值得注意的是，市场的钟摆从未停留在一个方向。港股的超调往往孕育修 ...