中信证券：AI领域坚持“边走边看”思路 同时逐步加大应用侧配置权重

中信证券发布研报称，未来12个月，AI产业的走向主要存在三种可能情形，将OpenAI陷入经营危机、 AI产业投资节奏放缓视为基准情形(60%概率)，对于当下的AI产业而言，这可能是最为合理、可能的情 形。而短期AI算法实现实质性突破、美国经济通胀反弹&泡沫破灭则分属假设情形的两个极端，该行均 将其视为小概率事件，对应概率均为20%。面对短期AI技术进步、宏观预期的高度不确定性，在AI领 域，该行仍建议投资者坚持"边走边看""逆向投资"的基本思路，同时逐步加大应用侧(互联网、应用软 件)配置权重。 作为本轮GenAI浪潮推动者，OpenAI在引领行业向前的同时，以奥特曼为代表的公司管理层亦充分利用 市场对AI长周期潜力的认可，以及科技巨头的FOMO心理，在这场"胆小鬼"游戏中持续提升产业"军备 竞赛"强度。目前谷歌已实现AGI模型能力较OpenAI的反超，OpenAI的处境正变得非常微妙，短期潜在 影响包括： 中信证券主要观点如下： AI泡沫：市场无法回避的话题。 自10月份以来，伴随市场风险偏好阶段性下行，投资者开始理性思考关于AI CAPEX中长期投资持续性 &投资回报、AI应用落地节奏，以及AI泡沫等产业 ...