中性利率迷雾：美联储陷入十年未见的激烈分歧

来源：掌控雷电大爷 美联储主席杰罗姆·鲍威尔已公开承认，委员会在如何平衡"稳定物价"与"最大化就业"这两大法定使命 上，存在着"强烈分歧"。这种根本性的战略犹豫，正外化为一场罕见的公开政策辩论：是否应在下周的 会议上再度扣动降息的扳机？而此后又将何去何从？ 分歧已达历史极值 一个世纪的理念之争 中性利率，在学术文献中常被称为"r-star"（源于模型中的数学符号）或"自然利率"。它作为一个无法直 接观测、只能通过经济表现反向推断的理论概念，已困扰了经济学家一个多世纪。尽管经济学巨擘凯恩 斯等曾质疑其实际效用，但在现代中央银行家的工具箱里，它仍占据着神圣的一席之地。 当美联储在今年连续降息超过一个百分点后，其内部正悄然浮现一道深刻的裂痕。决策者们对于那个被 称为"中性利率"的关键指标究竟位于何处，产生了自2012年以来最严重的分歧。这场看不见硝烟的争 论，正直接牵引着本月货币政策的走向，让每一次降息决定都如履薄冰。 纽约联储主席约翰·威廉姆斯是该理论的资深专家，他坚信这一理念居于"货币理论与实践的绝对核 心"。威廉姆斯曾警示历史教训：决策者若未能准确诊断中性利率和自然失业率的变动，可能引发深远 后果。他援引了上 ...