阿里巴巴-W(09988.HK)FY26Q2业绩点评：云业务加速增长 即时零售有望迎来UE改善

云业务：AI 驱动增长加速，收入增速达34% 1）增长提速：云智能集团收入录得398 亿元，同比增长34%（上季度为26%），其中外部客户收入同比 增长29%，Adjusted EBITA 同比增长35%至36 亿元。AI 相关产品收入连续第九个季度实现三位数增 长，成为核心驱动力。 机构：华安证券 研究员：金荣/赵亮 FY26Q2业绩：收入稳健增长，战略投入拖累短期利润 1）整体业绩：阿里巴巴FY2026Q2 收入录得2,478 亿元（yoy+5%），高于BBG 预期1%。若剔除高鑫零 售和银泰等已处置业务影响，同口径收入同比增长15%。 2）利润端承压：经调整EBITA 91 亿元(yoy- 78%)，低于BBG 预期36%；Non-gaap 净利润104 亿元(yoy-72%)，低于BBG预期38%。 核心电商：变现率提升，即时零售UE 有望迎来改善1）CMR：同比增长10%至789 亿元，主要得益于 take rate 的提升（受全站推渗透率提升及9 月起收取基础软件服务费驱动）；2）即时零售高峰投入期已 过，UE 有望迎来改善：即时零售收入同比大增60%至229亿元，公司正全力推进即时零售战略，虽然 ...