PTA本轮反弹行情能否持续？

产能扩张步入尾声 自2020年以来，国内PTA产能再次快速扩张。除了2022年和2024年产能增速维持个位数，其余年份增速 均超10%。2025年PTA新增产能870万吨，增速达10.1%，主要包括6月投产的虹港石化250万吨、7月投 产的三房巷320万吨，以及10月投产的虹港石化4#300万吨。从目前的公开信息看，2026年国内暂无新增 产能计划，产能扩张将步入尾声。 10月下旬开始，美国成品油裂解价差走强，调油需求带动亚美芳烃套利窗口打开，驱动PXN走强，对 PTA形成成本支撑。随着PTA价格反弹，其加工费有所修复，但仍处在低估值状态。 PTA期货在2025年10月21日触及年内次低点，随后震荡反弹至11月上旬，接着开启震荡盘整行情。周 一，PTA期货增仓大涨突破近期区间高点，收盘价录得3个月以来新高。 驱动本轮PTA期货反弹的主要因素在于，一方面，原料PX价格持续反弹，而PX主要受到韩国石化去产 能及美国芳烃调油需求升温影响；另一方面， PTA自身供需面改善，PTA装置开工率连续4周下滑，聚 酯开工率维持高位。那么， PTA行情将如何演绎？笔者对其基本面情况进行梳理，探究后期市场可能 的运行方向。 进出 ...