12月美股策略：风高浪急之后重拾升势

摘要： 53%基金经理认为AI存在泡沫：美银11月全球基金经理调查认为人工智能存在泡沫的讨论已经出现（占比达 53%），且有45%的基金经理认为"AI泡沫"是当前最大的尾部风险。从利率变化、标普500走势上看，人工智 能发展阶段与九十年代互联网发展阶段的路径极为相似，而当前的情形更像是1998年泡沫形成初期。如果说 每一轮产业周期最终都以泡沫破裂的方式出清，1998年三季度市场短暂调整之后，标普500仍上涨了两年，最 终因通胀上升联储持续加息而在2000年第四季刺破巨大的泡沫。 无需过度畏惧高估值：标普500前三季盈利均实现双位数同比增长，第四季彭博一致预期同比增长10.8%，首 先持续的盈利增长会消化掉高估值；其次高估值是由AI科技革命驱动的高估值，是局部的高估值，标普500 有11个一级行业，还有很多估值偏低的行业；再次美联储货币政策处于宽松周期，利率下降将提升企业盈 利。 12月展望：11月中上旬波动率（VIX）最高上升达26.4点，引起估值挤压但盈利未见受损，随着美联储转鸽十 年期国债利率下降，特朗普总统签署"创世纪计划"（Genesis Mission）国家级人工智能战略行政命令，为人 工智能发展提 ...