德祥地产转型Web3.0：一次估值拐点的冷静观察

德祥地产复牌后的表现，确实吸引了不少眼球。复牌后股价一度涨超70%，市场总是喜欢故事，尤其是 老牌地产+Web3.0+RWA这样的组合拳，听起来就自带话题。但热闹过后，我们不妨沉下来看看，这究 竟是一次短暂的情绪炒作，还是确有其内在的估值重构逻辑。 要理解德祥的现在，还得回顾一下它的过去。大股东陈国强先生，市场人称"壳王"，其操作脉络历来清 晰：在低谷期整合平台、剥离负担，待时机成熟时注入新叙事。德祥作为他目前唯一的上市平台，近一 年的动作可谓这一逻辑的典型演绎。 从出售伦敦项目给京东，到接连出手香港的地块和豪宅单元，公司回笼了近8亿港元现金，负债大降， 资产结构变得清晰、轻盈。如果仅仅是为了"过冬"，完全可以用传统地产的方式应对。但陈国强选择在 瘦身后，引入带有新金融科技基因的战略资本，并高调转向Web3.0与RWA（真实世界资产）赛道。这 更像是一位资深玩家，在退休前为自己最后的平台，争取一次"换道重生"的机会。 对于股价而言，这或许构成了一种攻守兼备的结构。一方面，作为地产股，其当前市净率已处于低位， 很大程度上反映了市场对传统地产资产的悲观预期，这构成了一个相对的"安全垫"。另一方面，叠加一 个具备政 ...