2025年A股上市公司股东大会投票趋势观察：对机构股东参与治理的启示白皮书-嘉实基金

嘉实基金发布的白皮书聚焦A股上市公司股东大会投票行为，结合政策变革与市场结构变化，剖析机构股东参与公司治理的现状、价值与路径，为资本市场 高质量发展提供参考。 政策层面形成全方位治理体系，为机构参与治理奠定制度基础。2024年新"国九条"与新《公司法》落地，确立"强本强基、严监严管"框架，降低中小股东临 时提案权门槛至1%。后续《上市公司独立董事管理办法》《上市公司治理准则（2025修订）》等配套规则相继出台，在董事任职、关联交易、审计质量等 关键领域强化规范，明确机构投资者尽责管理的权利与责任。 市场结构呈现深刻变迁，为机构积极参与治理创造条件。A股第一大股东平均持股比例从2021年的35.8%降至2025年6月的31.8%，股权结构向多元制衡演 进。机构投资者持股比例持续攀升至7.2%，社保基金、保险资金等中长期资金规模扩大，被动指数基金占比提升至48.2%，低换手率特性推动机构从"用脚 投票"转向"用手投票"，主动参与治理成为必然选择。 股东大会投票数据反映治理实践新趋势。2023年以来，全市场股东平均参会率维持在48%-50%，中小股东表决率逐年小幅上升，机构持股集中的沪深300、 基金重仓股参会率显 ...