施罗德投资：明年债券市场环境充满挑战 债券投资需采取主动型管理策略

在经过一段时间的美债跑赢大市后，施罗德投资发现环球债券投资组合更有优势。考虑到经济增长稳 健、政策方向偏鸽派，加上现任美联储主席鲍威尔将于2026年5月卸任、新主席人选待定，美联储公信 力或受冲击的隐忧挥之不去，因此认为持有低成本的通胀保障是审慎之举。 欧洲经济于2025年稳步改善。预期这趋势将延续至2026年，德国的财政刺激虽有正面作用，但不足以扭 转整体欧元区经济增长。然而，在英国，劳动市场放缓加上即将收紧财政的预算案，可能会使英国在 2026年初的经济增长继续落后，英国国债因此仍具投资价值。 无论是担心人工智能带动增长过度集中、被高估的股价、波动的美国政策或其他风险，随着全球通胀压 力维持温和，固定收益能分散投资的作用正日益提升。对仍重仓持有现金的投资者而言，这张"安全 网"已不如以往坚固。随着现金利率下行且无法追上通胀，债券仍属具吸引力的收益来源。 企业债券在过去一年表现理想，但估值起点将成为影响未来回报的关键因素。目前，相对于政府债券， 因承担额外信贷风险而赚取的利差已处于历史低位。在收窄的利差水平下，重仓配置企业债券在现阶段 并不明智。 施罗德投资表示，踏入2026年，固定收益投资者面对的，是主要 ...