国信证券：折叠自行车高景气新消费赛道 龙头引领扩容与破圈

全球市场：格局相对分散，电助力自行车市场广阔 1)竞争格局：按零售量/零售额计前五大公司分别占19.4%/12.0%的市场份额。零售量角度大行排名第 一，零售量份额为6.2%;零售额角度Brompton小布排名第一，零售额份额为6.2%，大行排名第二、占 2.9%。Brompton在销售额上保持领先，但其龙头地位正受到挑战;大行增长迅猛;德国品牌Birdy等则凭借 独特技术和性能服务于小众性能玩家;此外，新品牌如Viribus快速崛起。2)美国亚马逊平台：分品类 看，美国线上自行车市场的品类结构与中国有较大差别，电动自行车(E-Bike)为第一大品类，折叠车占 比较低;折叠自行车分品牌看，电商集中度与全渠道比较高，小布一超多强占比大约在20-30%;电动自行 车分品牌看，电商集中度逐渐分散竞争日渐激烈，从一超多强到群雄逐鹿。3)海外市场趋势：电动自行 车热度领先，折叠自行车品牌大行与小布热度差距收窄。 风险提示：宏观经济与消费需求疲软;国际政治经济风险;市场竞争加剧风险 折叠自行车以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点，成为城市通勤及休闲运动的新兴工具;技术工艺迭 代路径从追求便携轻巧到兼具专业性能。2019- ...