市场“预付”近3000亿：摩尔线程如何复刻寒武纪的估值故事

2025.12.05 成立于2016年的寒武纪，于2020年7月上市科创板，首日开盘大涨逾288%。成立于2020年的摩尔线程， 于2025年上市，首日开盘涨近五倍，俨然是寒武纪的第二个故事，更高的溢价。 仅从上市首日股价涨幅来看，市场对摩尔线程的期待似乎远高于对寒武纪。 然而，回顾寒武纪的K线，亦反映国产芯片初创企业从64.39元的发行价起步，一度破发探至46元附 近，经历漫长的估值消化与业绩亏损的质疑；随后在AI产业浪潮的推动下，其股价在近年上演惊人逆 转，历史最高曾突破1500元，市值高峰时超过8000亿。这梦幻般的五年，充分演绎了市场对前沿科技公 司从"追捧到怀疑，到再次追捧"的极端情绪转换。 本文字数：2382，阅读时长大约4分钟 作者 |第一财经 魏中原 12月5日，国内GPU"第一股"摩尔线程（688795.SH）在科创板挂牌上市，开盘价650元，涨幅468.78%， 总市值接近3000亿元。截至发稿，摩尔线程股价报580元，涨幅407%，总市值2726亿元。 摩尔线程作为国产高端芯片领域备受瞩目的新锐，其持续亏损、高估值、强技术预期的特征，让人不禁 想起五年前同样在科创板上市、被称为"AI芯片 ...