芳源股份减持潮下的资金链困局

连续三年亏损、股东扎堆减持、存货高企吞噬现金流、资产负债率飙升至 84%，芳源股份（688148.SH）的三季报透出"寒意"。 作为锂电池三元正极材料前驱体领域的重要企业，芳源股份曾承载着新能源产业链的增长期待，但在行业周期波动与自身运营问题的双重冲击下，公司不仅 未能扭转亏损态势，反而陷入 "营收微增而利润下滑"、"转型未达效而风险加剧" 的循环。 近年来，芳源股份不仅面临上游原材料价格波动的挤压，还要应对下游需求结构变化的冲击，叠加自身转型过程中的成本压力，多重矛盾集中爆发。 三连亏的魔咒 亏损，已成为芳源股份近三年的 "常态"。 2025年前三季度，公司营收14.9亿元，同比增长5.29%；归属净利润亏损1.21亿元，同比下滑2%。这一数据延续了公司的亏损轨迹：2023年亏损4.55亿元， 2024年亏损4.27亿元，截至2025年三季度末，公司累计亏损超10亿元。 更为严峻的是，芳源股份的盈利能力持续恶化。2023年公司毛利率为2.63%，2024年下滑至-5.17%，2025年前三季度虽回升至3.05%，但仍处于行业低 位。"3% 左右的毛利率几乎没有抗风险能力，一旦原材料价格出现小幅波动，就很容易 ...