铅：多空因素交织，12月铅价或先涨后跌

基本面来看，供应相对稳定，济源、湖南等地区散单货源有限，支撑了现货价格的相对坚挺。需求端来 看，下游铅酸蓄电池企业开工率仍维持在70-75%的水平，市场低价接货积极性尚可。此外，导致上海 期货交易所的铅锭仓单库存持续下滑。当前仓单库存已不足2万吨，处于近一年来的最低水平，去库对 铅价有一定提振。市场铅锭社会库存预计整体仍处相对低位，结构性支撑依然存在。此外，以往临近中 旬交割周期，资金层面存在惯性拉涨意愿，或进一步助推盘面走强。 本月上旬，伦铅价格表现强势，持续走高，于月中最高运行至2097美元/吨，创下自2025年4月以来的最 高水平。在此强劲带动下，国内铅价同步走强。与此同时，国内市场需求尚可，叠加散单货源供应紧张 的市场结构，共同推升了国内铅价。 进入下旬，市场关注焦点转向美联储货币政策动向。由于降息预期存在较大不确定性，投资者风险偏好 趋于谨慎，市场整体情绪逐渐转向偏空。部分前期参与资金为规避风险选择陆续离场，导致市场支撑力 度减弱。受此影响，国内铅价承压回调，呈现震荡下行态势，下旬整体走势较上旬明显转弱。 12月来看，多空因素交织，预计铅价或先涨后跌。 有利因素： 宏观面：美联储内部对12月FOMC ...