从“有无”之争走向“优劣”之辨：国资机构激励与容错呈现新风向

21世纪经济报道 赵娜 报道 同样是在谈"激励"与"容错"，国有投资机构如今最关心的问题，已经从"有没有"转向"如何建得好、用 得实"。 LP投顾发布的《2025国有投资机构激励与尽职免责（容错）机制调研报告》（以下简称《报告》）显 示，股权投资市场国资机构的容错机制建立率在2025年出现回落，与此同时，支持设定固定容亏率的受 访机构占比却明显增多——一降一升之间，折射出的是国资机构对风险边界、问责压力与投资激励的再 平衡。 过去五年，国资机构容错机制建立率经历了从初步普及到深度反思的一轮周期。调研数据显示，已建立 容错机制的受访机构比例从2020年的52.5%稳步攀升至2024年的63.16%；2025年，这一比例调整为 41.91%，同时49.52%的机构处于筹备研究阶段。 究竟应如何理解容错机制建立率下降？"容错机制建立率的'回撤'迹象表明，行业已经走出了单纯追求 机制覆盖率的阶段，转而进入对制度有效性和可操作性的深度反思与实质性建设期。"LP投顾研究团队 认为，国资机构在容错机制建设方面正从"流于形式的原则性条款"走向"精细化的制度设计"。 这一转向，与风险容忍度的变化相互呼应。《报告》显示，相比数年 ...