极其反常

今年8月，COMEX白银库存突然以极其夸张的幅度急剧下滑。 对应到市场上，从8月底开始，国际银价连续突破新高，罕见地跑赢了黄金涨幅。 这一幕，已经有近50年没有出现过了。 尤其是最近一个多月，更是一柱擎天，逼近60美元/盎司。 "失效"了数年的金银比，也回归到了72的平均区间。 你可以说这是正常的价值回归。 但代入近两年的市场环境、时代背景，这明显是很反常的。 这种"西银东移"的现象，直接导致伦敦与纽约的库存被持续抽血。 事出反常必有妖。 01巨大的缺口 这两年，有一个极其反常的现象：上海金交所（SGE）的白银价格，长期高于国际银价。 正常情况下，上海银价对比COMEX白银的溢价在0.5%-1%左右是合理的（运费和税）。 但在过去一年，这个溢价一度飙升到了10%-12%！ 按照当前的银价算，相当于一盎司白银在中国比在美国贵6美元。 巨大的价差吸引着全世界的实物白银疯狂流向东方。 全世界的搬砖党（贸易商），疯狂从伦敦和纽约提取现货白银，装船运往上海。 为什么直接用库存的白银？ 主要是实物供需严重失衡。 据世界白银协会发布的《世界白银调查》，2023、2024年全球矿产银都约为8.3亿盎司，2025年下降至 8. ...