12月，又到了一年一度城投疯狂融资的季节……

来源：信托圈内人 当北方的寒风裹着雪花敲打着写字楼的玻璃窗，南方的阴雨漫过城投公司亮着通宵灯的会议室，每年这个时 候，中国成千上万家城投平台的融资人们都心照不宣——十二月的 "融资冲刺战"，又开打了。 这不是一场温柔的竞赛，而是一场与时间、资金、监管博弈的硬仗。 有人戏称，城投人的十二月，茶杯里泡出的不是龙井，是一张张融资协议的草稿；手机里的聊天记录，一半 是 "利率能不能再降点"，一半是 "款能不能本周到账"。若说城投是地方经济的 "基建毛细血管"，那十二月 的融资潮，就是给这些血管紧急输血的 "年度大输液"。 更棘手的是债务到期的 "堰塞湖"。城投债的到期高峰往往集中在年末，2025 年上半年城投债净融资连续五 个月为负，到了十二月，旧债的利息、本金扎堆到期，若不能及时融到新钱，轻则项目停工，重则触发区域 信用风险。山东、河南的一些区县城投，甚至要在一周内对接七八家融资中介，只为凑齐偿还非标债务的资 金——那些年化14%-20% 的高成本非标，像根扎进肉里的刺，拔不掉，又疼得钻心。 还有财政结算的 "隐形要求"。地方财政要在年末完成收支平衡，城投作为政府的 "钱袋子"，既要消化当年 的支出缺口，又要为来年 ...