浙商证券：当下债市缺少主力做多机构 耐心等待跨年后的布局机会

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 覃汉研究笔记 CORE IDEA 核心观点 当下不轻易抄底，但可以小仓位试多，每次可以把握1-2bp小波段后撤退。明年一季度货币政策有超预 期宽松概率，若有大规模央行净买入国债配合，彼时可以关注年内大级别的交易机会。 1．当下债市缺少主力做多机构 。基金：产品缺少赚钱效应，年末可能抢跑降久期。银行：今年末至明 年初，关注卖老券压力。若站在明年布局角度考虑，今年兑现浮盈后，明年可能也会从交易策略向票息 策略转型，从赚资本利得思路切换成赚carry思路。理财：受益于基金新规，明年理财规模可能"躺赢"， 控回撤是明年重要目标，12月可能降低长债仓位。保险：保费增长有限，高股息是长债的替代品。当下 高股息+成长股的哑铃型策略是险资的关注重点，截至12月5日，A股红利指数的股息率约有 4.3%-4.4%，显著高于30年国债活跃券利率2.25%，若不考虑仓位限制，高股息对于长债的替代性较 强，年末难言保险托底债市。 2．耐心等待跨年后的布局机会。一方面，年后可能有新一轮的宽松预期，央行买债规模可能放量配合 财政前置。当下央行买卖国债的信号意义大于实 ...