三重韧性下的价值重估，敏华控股(01999.HK)与周期共舞

敏华控股(01999.HK)在今年11月14日交出了截至9月30日止六个月的中期业绩，而近日公司的中期报告也已正式出炉。回顾自业绩发布以来的市场各方面动 向，不难看到市场对这份"韧性"答卷给予了正面反馈。 多家内外资机构对公司给出了"买入"或"跑赢行业"的积极评级，并调升目标价。 | 券商名称 | 评级 | 目标价(港元) | | --- | --- | --- | | 中金公司 | 跑赢行业 | 6.5(不变) | | 瑞士银行 | 头入 | 5.5 调升至 5.8 | | 中信里昂 | 跑赢大市 | 5.0 调升至 5.58 | | 长江证券 | 买入 | -- | | 国金证券 | 头入 | - | | 中泰证券 | 买入 | 日同居 | （来源：各券商研报） 梳理近期券商的研报，笔者认为市场看好的逻辑主要围绕以下三个层面的"韧性"展开。 其一，内销韧性。 如果单只看营收数字，此前敏华控股的这份中期报告似乎并不算太亮眼，期内实现总收入约80.45亿港元，同比下降约3.1%。不过从盈利端来看，公司权益 拥有人应占溢利约为11.46亿港元，同比逆势增长0.6%。与此同时，毛利率提升0.9个百分点至40.4% ...