国金证券：从2025医保谈判看行业风向 成功率提升创新导向持续强化

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，2025年12月7日，国家医保局发布《2025新版基本医保药品 目录》及首个《商业健康保险创新药品目录》，新版药品目录自2026年1月1日起正式执行。得益于创新 药突出的临床价值，2025年新药谈判成功率较同期实现显著提升，此类药品预计将收获良好的谈判结 果。随着相关药物纳入医保，产品有望快速放量并提升市场份额，新机制药物持续涌现，其快速打开终 端市场并实现普惠覆盖，核心有赖于医保目录的纳入。 国金证券主要观点如下： 2025年新药谈判成功率较同期显著提升，临床价值高的创新药品预计谈判结果良好 1）2025年国家医保药品目录成功新增114款药品（接近历史高点2022及2023年的121款），其中有50款 是1类创新药，总体成功率88%，较2024年的76%明显提高。2）此次调整后，国家医保药品目录内药品 总数增至3253种，其中西药1857种、中成药1396种，肿瘤、慢性病、精神疾病、罕见病、儿童用药等重 点领域的保障水平得到明显提升。3）2018年以来医保谈判平均降幅基本稳定在60%上下，虽然本次医 保局发布会并未披露整体药品谈判降价幅度，但基于医保局不断加大对创新药 ...