“中式面馆第一股”上市遇冷：遇见小面首日破发近30% 高速扩张难掩模式隐忧

2025年12月5日，顶着"中式面馆第一股"光环的遇见小面正式登陆港交所。上市首日，开盘价仅为5港元/股， 较7.04港元的发行价低开28.98%。 股价全天低位震荡，最终收报5.08港元/股，跌幅达27.84%，总市值36.1亿港元。与上市前香港公开发售获得 约426倍超额认购的场景相比，破发的现实更显残酷。 高瓴资本、海底捞等基石投资者总计认购了2200万美元股份，但这未能阻止市场对这家面馆连锁企业的价值 判断。香颂资本董事沈萌直言不讳地指出："面馆生意无论是利润率、稳定性，还是成长性，都缺少足够的 吸引力。" 破发背后：业绩增长与结构性困境 遇见小面的破发并非偶然事件，而是市场对公司基本面与行业前景的综合评估结果。在2025年11月上市的新 股中，近半数遭遇首日破发，遇见小面只是其中的一个缩影。 数据显示，2025年上半年，公司直营餐厅和特许经营餐厅的单店日均销售额分别同比减少888元和1035元。 更令人担忧的是，翻座率也从2024年上半年的3.8和3.6分别降至2025年上半年的3.4和3.1。 这一数据反映了公司"以价换量"策略的失效——尽管客单价持续下降，但并未带来客流量的显著提升。 客单价逐年 ...