中金：11月乘用车出口续创新高 期待年末新能源“翘尾”收官

展望2026年，如果维持一定的央地补贴，预计国内需求有望保持平稳，国内新能源销量有望保持双位数 增长，自主车企海外销量有望继续增长。得益于头部自主品牌持续加码、第三方智驾供应商赋能车企， 2025年高阶智驾经历了发展拐点，预计2026年高阶智驾渗透率仍将持续提升，带动产业链软硬件供应商 放量。 11月狭义乘用车零售承压，环比下降主要系地方补贴收缩、电池供应紧缺的影响。1-11月狭义乘用车累 计零售销量2148.3万辆，同比+6.1%，据乘联会数据，前11个月以旧换新申请量达1120万辆，政策支持 对全年汽车消费起到了有力的支撑作用。11月乘用车出口续创月度新高，其中新能源乘用车出口同比增 长2.4倍，比亚迪单月出口量增至13.2万辆。 新能源同环比延续增长，12月有望"翘尾"收官 11月新能源乘用车批发170.6万辆，同比增长18.7%，环比增长5.8%；零售132.1万辆，同比+4.2%/环比 +3.0%，表现优于乘用车整体水平，零售口径新能源渗透率达59.3%，同比+7ppt。分车企看，鸿蒙智 行、零跑汽车(09863)、蔚来-SW(09866)、岚图同比增长亮眼。展望12月，伴随电池供应边际改善、新 车 ...