双环传动(002472)：深耕精密齿轮领域 机器人减速器开拓新空间

2020-2024 年公司归母净利润CAGR 为112%，加权ROE 为9%（1）三大业务共同驱动公司成长：公司深 耕齿轮行业40 年，拓展第二成长曲线智能执行机构业务、减速器业务打开未来市场空间。2020-2024 年 公司营业收入、归母净利润CAGR 分别为24%、112%，2020-2024 年加权ROE 为9%。 （2）公司主要业务包括齿轮、智能执行机构、减速器，2025 年上半年收入占比分别为82%、10%、 8%。 2、智能执行机构业务（原民生齿轮）：应用场景持续拓宽，预计2024-2027 年CAGR 为40%。 1、齿轮业务：技术升级与全球化驱动增长，预计2024-2027 年CAGR 为10%。 （1）行业规模：民生齿轮是指用于日常生活类产品的小模数齿轮，是小模数齿轮市场的基本构成。据 QYResearch，2024 年全球小模数齿轮市场销售额达12.6亿美元，预计2025-2031 年CAGR 为 5%。 （1）行业规模：我国齿轮行业规模超3000 亿，2017-2021 年CAGR 为7%；车用齿轮占全球齿轮市场 62%。 （2）行业趋势：汽车电动化带来整零关系变化，独立第三方齿轮厂商迎 ...