突围2025：国产GPU集体上市，然后呢？（深度好文）

2025年，无疑是国产GPU行业的一个关键分野。 6月30日，摩尔线程与沐曦股份同日获得科创板受理，吹响了IPO冲锋的号角。摩尔线程随后以惊人的"科创板速度"——89天火速过会，并于12月5日登陆 科创板，首日暴涨468.78%，市值一度突破3000亿元，创下年内新股纪录。 沐曦股份紧随其后，于12月7日完成申购，中签率低至0.033%，市场热情甚至超过摩尔线程。壁仞科技、燧原科技等也相继传出明确的港股或A股上市计 划……"这波密集上市潮，本质上是一场由资金需求驱动的突围战。"新鼎资本董事长张驰指出。 财务数据反映了GPU行业的共同特点：摩尔线程与沐曦股份过去三年累计研发投入超60亿元，营收尚处爬坡阶段。"上市几乎成为穿越漫长研发投入期、 维系生存与发展权的关键通道。"张驰认为。 然而，上市仅是拿到了下一阶段的入场券。回顾2025年，国产GPU厂商面临的核心挑战愈发清晰：供应链"卡脖子"风险正突破设计端，向制造乃至封装环 节持续蔓延。而CUDA生态的壁垒，在AI应用爆发之年显得愈加坚不可摧。 与此同时，竞争逻辑也在2025年发生根本转变。商业化落地能力取代PPT参数，成为检验真金的唯一标准。 ""现在说谁是中 ...