联想集团(0992.HK)：AI驱动业绩较快增长 PC龙头地位稳固

联想集团发布2025/26 财年中期业绩，上半年营收及非香港财务报告准则下净利润分别实现18%和24% 的较快增长。公司三大业务集团均录得双位数同比增长，混合式AI 战略成效显著。I DG 集团个人电脑 全球市场份额创历史新高，领先地位进一步巩固，AI P C渗透率较快提升。ISG 集团在AI 服务器等基础 设施旺盛需求的驱动下实现高速增长，完善AI 产品与能力布局导致短期亏损扩大，海神液冷技术、产 品全面性等方面竞争优势有望为长期盈利奠定基础。SSG 集团保持高增速与高利润率水平，持续优化 公司整体盈利能力。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028 财年营收分别为769.11/843.79/923.49 亿美 元， 净利润分别为16.94/19.13/21.96 亿美元，对应当前PE 分别为9/8/7 倍，维持"买入"评级。 事件 SSG 业务稳健增长，持续优化盈利结构。 25/26 财年上半年，方案服务业务集团（SSG）收入同比增长 19%，再创历史新高，经营溢利率高达22%，带动经营溢利同比大幅增长28%。支持服务、运维服务和 项目与解决方案服务均实现稳健增长，其中运维服务和项目与解决方案服务在总收 ...