海通国际：予六福集团“优于大市”评级 目标价40.35港元

②门店数：截止FY26H1，全球门店数3113家/FY26H1净减少174家。其中自营310家/净增23家，品牌店 2785家/净减少198家，专门店18家/净增1家。公司计划FY26在海外净增20家门店，FY26-FY28三年内进 驻最少3个新国家及净增50家海外门店。 金价上行及定价首饰占比提升驱动毛利率提升，费用率优化 FY26H1毛利率34.7%/同比+2.0pct，受益金价上升及定价首饰占比提升：FY26H1克重黄金铂金销售额 40.96亿港元/同比+11.0%，毛利率30.3%/同比+2.8pct;定价首饰销售额22.76亿港元/同比+67.9%，毛利率 36.8%/同比-0.5pct，冰钻等新品带动批发收入占比大幅增加。其他亏损净额占收入5.6%/同比+3.1pct， 金价上涨导致黄金借贷未变现亏损净额增加;销售费用率16.3%/同比-1.5pct，行政费用率2.7%/同 比-0.8pct，受益经营杠杆。 海通国际发布研报称，给予六福集团(00590)"优于大市"评级。预测2026-2028财年归母净利润为 15.78/18.00/19.77亿港元，参考可比公司估值，给予2026财年15倍PE， ...