东吴证券：首予遇见小面“买入”评级 精准定位成就中式面食黑马

(2)中式面馆作为第四大中式餐饮品类，2024年行业规模为2866亿元(占比29.80%)。2024年遇见小面商品 交易额13.48亿元，市占率0.5%，排名第四，但2022-2024年交易额CAGR为58.6%，显著领先于前五其 他品牌。 (3)复盘公司历史，该行认为三大要素助力公司成功：①锚定差异化高潜赛道，即川渝风味辣口食品;② 较早推行标准化、数字化;③率先跑通商场店模式，2024年购物中心的门店数量占比为64%，沿街门 店、办公区及交通枢纽门店合计占比34%。商场门店高客流、高溢价、高势能、低教育成本和低营销费 特征，商场店模型为后续顺利拓店提供较好的示范支持。 门店扩张加速 (1)该行认为遇见小面的新城市（300778）进驻展业和原有城市门店加密的空间均大，预计2025年底公 司门店数量约500家，2026年有望超越和府捞面达680家，2027年有望突破900家：通过连续降价、借力 加盟，纵向加密北上广深等超级城市、横向扩张二三线城市，同时加大香港及海外市场扩张力度。 东吴证券主要观点如下： 中式面馆第一梯队，加速开店势能向上 2024年遇见小面在中式面馆/中式快餐餐厅市场份额分别为0.5%/0. ...