鲍威尔动向曝光，450亿购债计划浮出水面，市场或迎重大利好

再说做法——美银同时预计，美联储会推出为期1至2周的定期回购操作，用来应付年末流动性的季节性紧张，这类操作可能以SRF利率持平或高出5个基点 来定价，目的非常务实，是在削掉年末的尾部风险，别把它想象成长期方案，这是临时雨伞。 别急着笑，这450亿不是随口说说，它有数学，有逻辑，Cabana把数字拆开说清楚，一点儿也不含糊200亿，是应付负债自然增长的刚需，250亿，是弥补此 前"过度缩表"造成的准备金流失，合计450亿，至少持续六个月，好像并非是临时抱佛脚，而是打算当成常态操作来做。 回购市场给了最直观的证据，SOFR和TGCR这些看着拗口的利率，最近几个月频繁冲破政策利率走廊的上限，隔夜利率像被扎了风筝线，往上窜，这说明 什么，不言自明——银行体系的准备金，从"充裕"走向"充足"，甚至可能进一步走向"稀缺"，而这是美联储难以长期容忍的，因为传导机制会被削弱，利率 信号会变形，政策效果会打折。 有人会说，这不过是技术性调节，有啥大惊小怪，难道要把买国债说成救市吗？错了，技术性背后是制度性转向，买国库券不是把印钞机开回去，而是调整 货币政策工具包的重心，是在用资产负债表来做利率管理的配套工作，是在说"单靠利率， ...