2026年海外宏观经济年度报告：离不开的宽松-兴业

美联储降息是2026年核心看点，宽松诉求强烈。一方面，美国财政利息支出高企，需要降息降低债务滚动成本；另一方面，AI相关金融风险与经济对科技 的依赖度，要求宽松环境保驾护航。特朗普对美联储的影响力提升，2026年5月主席换届后，鸽派主导下降息幅度可能超市场预期，但岁末年初通胀仍存"坎 儿"，2026年二季度后压力才会逐步缓和。 大类资产方面，流动性是核心线索。美元大方向仍向下，美联储超预期宽松将削弱其信用优势；权益市场迈过短期波动后，科技仍是主线，宽松且经济不崩 的环境利好风险资产；美债利率中枢波动下移，相对吸引力上升，日欧长债风险仍存；商品中黄金为优选，受益于美元弱势、地缘风险与央行购金，工业金 属则依赖全球需求修复节奏。 2026年海外宏观经济核心主线围绕"美联储宽松落地、美国经济结构分化、全球政策博弈与资产重估"展开，宽松是贯穿全年的关键逻辑，同时面临多重结构 性挑战与机遇。 美国经济呈现"头重脚轻"的繁荣特征，增长高度依赖高收入群体消费与AI相关投资。消费端，前10%高收入人群贡献近一半消费支出，其财富效应与美股表 现深度绑定；投资端，AI四大巨头资本开支将支撑2026年约三分之一的经济增长，但AI投 ...