和讯投顾张琪：地产要有大动静了

万科是否迎来了转机？港股上市的万科企业股价收涨13.17%，其相关债务品种价格亦全线走高。这一 市场异动背后的逻辑是什么？万科是否已逐步摆脱经营困境？首先，多方驰援信号为市场注入信心。今 日上午召开的万科债券持有人会议，审议了20亿元债券的展期方案。该方案具备更高灵活性，且获得大 股东深圳地铁集团（以下简称"深铁"）提供的额外连带担保。这一举措构成实质性增信，有效降低了债 券违约风险，提升了偿债保障能力。此外，市场传闻将有某中央企业牵头，推动万科市场化债务重组工 作，通过提供信用背书、助力规模化资产处置等方式，缓解万科的资金压力。 其次，房地产贴息政策的潜在推行，为行业及万科带来新的变量。有消息显示，该政策或率先在广州落 地，后续逐步向全国推广。广东作为万科的大本营，若政策落地，有望优先受益。从资金来源来看，大 概率参照国家补贴的分摊模式，由中央与地方财政共同承担，其中中央财政承担主要部分。 从资金规模测算，当前新增房贷本金规模约为3-4.5万亿元，若贴息1个百分点，每年需投入财政资金 300-450亿元；若覆盖37.4万亿元的存量房贷，贴息1个百分点则每年需3740亿元。若政策全面推行，每 年所需财政资金将 ...