东兴证券：反内卷带动强周期板块基本面回暖 聚焦反内卷受益板块及高确定性个股

东兴证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，回顾本年交通运输行业的走势，截至2025年12月8日,交通运 输行业板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等 重资产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强，下半年反内卷的 政策执行对交通运输行业强周期板块的股价产生了较为积极的影响。 2026年展望：重视反内卷受益板块及高确定性个股 今年二季度以来，航空板块业绩有明显好转，一方面是因为今年油价的相对较低，另一方面则是得益于 航司供给端的管控和航司对票价的维护。2025年航司对于飞机采购的态度依旧谨慎，且这种谨慎的态度 大概率会延续到2026年。进入2025年后，航司客座率与扣油座公里收益较2024年都有同比抬升，这说明 供给端长期的低增长对行业供需关系的影响在逐步放大，正从单纯的推升客座率，到高客座率向高票价 进行转化，行业的盈利弹性有望逐步释放。该行认为当行业经营指标整体性抬升时，三大航收入及盈利 弹性明显高于中型航司，边际改善会更加显著。因此建议重点关注三大航的盈利弹性。 高速公路板块：关注"高分红比例+低负债率"标的 ...