黄金25年长牛为何突然爆发？央行在低配警报下加速购金！

在风险层出不穷的背景下，均值回归对黄金有利：美联储政策、实际利率与通胀均深陷不确定性泥潭。 与此同时，其他贵金属也正迎头赶上。 与通胀无关，而与不确定性有关 全球各国央行正纷纷抛售美元、增持黄金。在美联储实施今年第三次降息之际，这一贵金属已成为美元风险上升背景下的终极"不确定性对冲工具"。 除非不确定性消退，否则涨势不会停止。以下是本文的重点预览： 黄金需求主要由对冲美元敞口的各国央行主导，这一需求帮助金价稳固在4000美元/盎司上方。 相较于历史水平，各国央行的黄金配置仍处于低配状态。非货币类投资者的低配情况则更为严重。 黄金走势图显示，在这场持续25年的牛市中，2022年起黄金价格开始显著加速上涨。背后的原因是什么？ 黄金处于长期牛市中 许多人认为黄金是通胀对冲工具，但它的最大涨幅出现在物价压力减弱之际。2020年年中至2022年年中通胀攀升期间，黄金价格基本持平。事实上， 金价对央行购金行为的敏感度要高得多。世界黄金协会（World Gold Council）最新月度报告显示，过去四年中，每年的前十个月，各国央行的购金 总额和净额均大幅增长。 这一转变始于2022年俄乌冲突爆发之后。大量外国企业撤离俄罗 ...