2026年宏观经济展望：“修复式”增长与“再平衡”

2026年是"十五五"开局之年，也是全球宏观格局从"高波动"走向"弱平稳"的过渡年。 二、增长动能：从"外需超预期"到"内需再平衡" 2025年前三季度净出口对GDP贡献高达1.5个百分点，成为拉动增长的最大黑马；但2026年这一红利将 显著衰减。笔者预期，2026年出口增速将从2025年的4%-5%回落至3%左右，净出口对GDP的贡献降至 0.4个百分点，经济必须回归"内需再平衡"。 1.消费：政策"三箭齐发"撬动4.7%-4.8%增速 首先，以旧换新额度维持3000亿元左右，但品类由汽车、家电扩展至消费电子、家装、适老化产品；其 次，中央财政首次安排"育儿补贴"与学前教育免费试点，预计带动居民可支配收入增速提高0.3-0.4个百 分点；最后，地方层面通过"消费券+数字人民币红包"组合，重点撬动服务消费，2026年社会消费品零 售总额增速有望回升至4.7%-4.8%，服务消费增速或高于商品消费2-3个百分点。 本文在其最新论述基础上，结合多家机构展望，试图勾勒一幅2026年经济全景图：增长目标仍锚定5% 左右，但实际增速可能温和回落至4.5%-4.7%；通胀自底部抬升却仍在0%-1%区间"浅抬头"；政策主 ...