PX围绕成本端运行

此外，下游聚酯环节也表现出较强韧性。冬季寒潮带动纺服订单改善，聚酯利润随之修复，推动工厂开 工积极性提升，进而间接支撑PTA开工传导至PX需求。11月两大宏观事件也提振了市场信心：一是中 美暂停加征关税至2026年11月10日；二是印度取消对PTA、乙二醇、涤纶长丝等14类化工产品的强制性 BIS认证要求。尽管政策未直接涉及PX，但PTA与聚酯产品出口限制的放宽，仍形成了自下而上的正向 反馈逻辑。 自2022年以来，芳烃调油逻辑逐渐显现，混合芳烃、甲苯、二甲苯等化工类芳烃产品价格波动加剧。在 前两年调油需求旺盛阶段，部分MX不再用于生产PX，而是被炼厂用于调配汽油，导致PX原料供应减 少、产量下降，价格随之上涨。随着时间的推移，芳烃调油对PX价格的影响已逐渐边际递减，该因素 已被纳入PX价格的分析框架中。 2025年国庆假期过后，国际油价持续下行，聚酯产业链整体延续震荡偏弱格局。尽管海外部分装置出现 停车或降负，但国内PX开工率持续处于年内高位。在成本端与基本面双重疲弱背景下，PX价格承压下 行，主力合约于10月15日跌至下半年最低点6258元／吨。随着10月下旬原油价格反弹，聚酯产业链成本 支撑得到修复，同 ...