海通国际：首予蜜雪集团(02097)优于大市评级 目标价482港元

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，预计蜜雪集团(02097)2025-27年收入各330/384/422亿元，净 利润各58.0/67.4/75.0亿元。考虑到公司在全球现制饮品行业的领先地位，给予蜜雪集团2026年25X PE估 值，对应目标价482港元(HKD/CNY=0.91)。首次覆盖给予优于大市评级。 现制饮品本质上是在经济增长、人均可支配收入提升背景下出现的消费升级需求，是对即饮饮料的部分 替代，增速领跑饮料市场。其中，现制茶饮在下沉市场有更多增长机会，根据灼识咨询预测，未来中国 现制茶饮店新增门店绝大部分位于三线及以下城市，有利于蜜雪冰城品牌获取更高份额。 蜜雪冰城：三位一体总成本领先 蜜雪冰城计划持续打造并强化以"供应链+品牌IP+门店运营"为核心的竞争力，力争实现"三位一体的总 成本领先"。(1)数字化的端到端供应链：作为中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，蜜雪集团 目前已建成覆盖六大洲、38个国家的上游原材料采购网络;并设有五大生产基地。(2)行业内唯一超级 IP"雪王"："雪王"作为中国现制饮品行业中唯一的超级IP，为蜜雪冰城品牌吸引了大量消费者和粉丝。 (3)与加盟商利益与 ...