聚焦美联储2026年政策，中信证券李翀：预计上半年温和宽松，下半年随换届分化

随着美联储12月利率决议公布，2025年美联储已累计完成3次降息，总幅度达75个基点，联邦基金利率 目标区间降至3.5%至3.75%区间。在此背景下，2026年美联储政策路径成为全球市场关注的焦点。 李翀认为，2026年下半年政策分化的关键变量在于换届。鲍威尔任期结束后，美联储主席将迎来更替， 当前候选人中，美联储理事沃勒与白宫经济委员会主席哈赛特是最可能的两大备选，二者立场差异将主 导后续政策路径。若沃勒当选，其较强的独立性与对经济预测模型的依赖度，将使政策更贴合经济基本 面。若2026年上半年降息后，美国财政扩张对经济形成支撑、就业市场企稳，2026年6月后大概率暂停 降息。若哈赛特当选，市场对其"偏向白宫诉求"的预期较强，叠加其过往对美联储独立性的争议，即便 就业市场企稳，也可能响应持续宽松诉求，2026年下半年或再降息50个基点。 整体而言，李翀认为，2026年美联储政策的"前稳后分"特征明确，上半年温和宽松概率较大，下半年需 重点跟踪换届后新主席的政策倾向，这将成为全球资产定价的关键变量。 日前，中信证券海外宏观联席首席分析师李翀在接受中国证券报·中证金牛座记者专访时表示，从当前 经济趋势与政策环境 ...