2025期货业盘点｜首创期货孙伏鲲：把握宏观逻辑、洞察产业矛盾、警惕突发冲击是交易的关键

在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第三期节目中，首创期货总经理助理孙伏鲲以"趋势、反 转与波动"三大维度为纲，系统性复盘2025年期货市场十大经典案例，深度拆解热门品种每一轮涨跌背 后的宏观推手、产业矛盾与资金博弈，为交易者勾勒出一幅清晰的市场认知地图。 以多晶硅为代表的新能源金属品种，上演了从"熊"到"雄"的逆转。在基本面供大于求、库存高企的背景 下，多晶硅行情反转主要源于"反内卷"政策驱动。后续需关注仓单注册进度，新仓单周度增量若大幅增 长，将缓解交割品紧张预期；相反，若仓单注册量低于预期，多空博弈可能加剧。中期来看，"反内 卷"政策若能明确产能上限或设立价格协调机制，多晶硅价格有望进一步上涨。 工业硅与碳酸锂同样受"反内卷"政策预期影响。工业硅当前估值较低，但产能过剩严重，消费端没有明 显驱动。碳酸锂则需关注供给弹性、需求预期以及行业成本情况。 "趋势之王"：宏观叙事与产业瓶颈共振 孙伏鲲表示，2025年的"趋势之王"是那些在宏观大势与产业深层矛盾共同作用下，走出持续性单边行情 的品种。 黄金价格在2025年超预期上涨。孙伏鲲认为，其上涨逻辑较为坚实：地缘冲突频发推升避险需求；美联 储降息改 ...