2025年宏观经济专题：美联储主席换届交易指南（附下载）

1、 美联储的运行机制与货币政策的实施 美联储对美国及全球经济、市场起到非常重要的作用，货币政策的实施（加息/ 降息、扩表/缩表）是其对经济施 加影响的最关键手段，亦是市场关注的焦点。我们 首先从美联储的运行机制及货币政策的制定与实施出发，理顺 美联储的权力结构。 1.1、 美联储系统包含 3 大关键实体机构，FOMC 是制定货币政策的核心 根据美联储官方最新的说明文件1（The Fed Explained），作为美国的中央银行， 美联储系统共包含 3 大关键实体 机构（美联储理事会、12 家地方联储银行、联邦公 开市场委员会），并履行 5 大关键职能（执行美国的货币政 策、促进金融体系的稳定、 促进金融机构的安全与稳健、促进美元支付与结算体系的安全及效率、促进消费者 保 护与社区发展），主要目标则是充分就业和物价稳定（双重使命）。但美联储虽然 为公共利益服务，对美国国会 负责且受美国国会的监督，却并非完全的公立机构。 这一方面是因为美联储的理事会由总统提名，并经参议院通 过，是美国联邦政府的 分支机构之一（但享有独立的决策权）；另一方面美联储系统内的 12 家分支机构却 是私 营机构，由辖区内的商业银行持股 ...